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Canje: el Banco Central prevé una regularización del 90% de la deuda original elegible

El Banco Central de la República Argentina sostuvo que la implementación del nuevo canje de deuda "constituye un avance en la superación del evento de default del año 2001”, y calculó que con una adhesión del 60% a la reciente oferta de reestructuración y considerando los resultados obtenidos en el canje 2005, "se alcanzaría una regularización del 90% del total de la deuda original elegible”.

En tanto, si la aceptación alcanzara 80%, la regularización de los pagos externos "ascendería a 95%”, indicó el BCRA en su Informe de Inflación difundido en los últimos días de la semana pasada.

Precisó además que el monto máximo de títulos a emitir rondaría entre 8.600 y 10 mil millones de dólares, lo que dependerá de la emisión de hasta 2 mil millones de títulos Par, a prorratear entre los tenedores minoristas, que cuentan con la posibilidad de elegir ese instrumento sin descuento sobre el monto elegible.

La aceptación de los títulos elegibles estará sujeta a la recepción de fondos provenientes de un ofrecimiento simultáneo en efectivo por la emisión del Bono US$ 2017, agrega el informe.

El Gobierno decidirá si coloca o no el título (que podría implicar el ingreso de alrededor de mil millones de dólares), "de acuerdo con la conveniencia para el país", lo cual dependerá del rendimiento asociado a la colocación del instrumento.

El Central añadió que el stock de deuda pública nacional aumentaría tras el canje en 2,4 puntos porcentuales del Producto con una aceptación de 60%; 3,1 puntos con una aceptación del 80%; y 3,8 puntos en caso de abarcar la totalidad.

En este último caso la deuda de fines de 2009 sumaría 159 mil millones de dólares (51,9% del PIB), mientras con una adhesión de 60% al canje el monto sería de 155 mil millones (50,5% del PIB).

A la vez, bajo el supuesto de reestructuración de un 80%, los servicios de deuda se incrementarían por un monto de entre 600 y 800 millones de dólares anuales para los próximos cinco años.

"Para 2010, si se efectivizara la suscripción de alrededor de mil millones de dólares a los tenedores institucionales, el efecto sobre el financiamiento resultaría positivo en alrededor de 300 millones", aclaró el BCRA.

La deuda a canjear, valuada a los tipos de cambio del 31 de diciembre de 2003, asciende aproximadamente a 17.600 millones de dólares, correspondientes al capital más los intereses devengados impagos hasta el 31 de diciembre de 2001, por 700 millones.

El remanente no ingresado al Canje 2005 se integra por instrumentos financieros en seis monedas distintas, básicamente euros y dólares estadounidenses.

La nueva propuesta de reestructuración, similar a los presentada en 2005, implica la conversión a sólo nueve títulos, correspondientes a tres clases de bonos: Par, Descuento y un nuevo instrumento con vencimiento en 2017, y en forma adicional se prevé la emisión de cupones ligados al PIB (producto interno bruto).

El Banco Central explicó que otra modificación que se producirá con el canje es el traspaso de siete legislaciones en las que estaba emitida la deuda a sólo tres.

Los títulos elegibles se habían emitido bajo 14 legislaciones de Nueva York, Alemania, Inglaterra, la Argentina, Italia, España y Suiza, y los que se colocarán se regirán por las leyes de Nueva York, Inglaterra y Argentina.

Al igual que en el Canje 2005, los tenedores de instrumentos denominados en moneda nacional sólo podrán optar por títulos de igual denominación.

Pero a diferencia de la primera oferta, los tenedores de deuda originalmente emitida en moneda extranjera no podrán optar por títulos en moneda nacional.

El BCRA destacó por último que habrá un incentivo para que los tenedores mayoristas ingresen al canje en un período temprano.

Si no adhieren antes de un determinado momento sufrirán una quita de un centavo de dólar sobre el monto de Bono US$ 2017 a emitir por cada dólar de monto elegible ingresado al nuevo canje.